DeepSeek据报聘请中信证券筹备科创板IPO：国产大模型资本化面临估值、治理与算力考验
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据路透社报道，DeepSeek已聘请中信证券为境内上市提供前期服务，若推进至申报阶段，或成为观察中国基础模型公司融资、治理和商业化能力的重要样本。
据路透社援引知情人士报道，杭州人工智能创业公司DeepSeek已聘请中信证券，为其在上海证券交易所科创板进行首次公开募股（IPO）开展筹备工作，并计划于今年启动上市流程。DeepSeek及中信证券均未立即回应置评请求，因此上市时间、拟募资规模和目标估值仍未最终确定。
知情人士称，境内企业通常会在正式递交上市申请前聘请证券公司开展上市辅导等工作。此次聘请中信证券，意味着DeepSeek的资本市场准备或已进入更实质阶段；但这并不等同于公司已经递表，也不代表上市获批。有关其提交材料和挂牌时间的市场说法，仍有待公司公告及交易所披露验证。
报道将IPO筹备与DeepSeek的资金需求联系在一起。大模型竞争对高性能计算、数据中心、模型研发及核心人才投入的需求持续上升，融资和上市正成为头部AI企业补充长期资本的重要路径。路透社此前报道称，DeepSeek正进行一轮融资，估值或达5000亿元人民币；另一则报道援引投资人文件和知情人士称，公司6月融资后估值超过500亿美元。上述估值及融资细节均未获公司公开确认。
对资本市场而言，DeepSeek若登陆科创板，其定价逻辑不会只取决于模型能力和用户热度，还将面临收入增长、持续亏损压力、算力供给稳定性及商业化效率的检验。基础模型研发和推理服务高度依赖算力投入，在外部高端芯片供应存在不确定性的背景下，企业能否建立可持续、成本可控的算力体系，也将影响“自主可控”叙事能否转化为长期估值支撑。
治理结构同样是潜在看点。大模型创业公司在引入产业资本、财务投资者及可能的国资背景资金后，需在创始团队控制权、股东锁定安排、关联交易和信息披露等方面满足上市监管要求。BigGo Finance援引市场消息称，DeepSeek正同步调整股权框架以适配科创板规则，但相关信息尚未见公司或监管文件正式披露。
DeepSeek的动向也折射出中国大模型公司的资本化竞速。报道称，Z.AI、MiniMax已于今年在香港上市，月之暗面也被曝已秘密递交香港IPO申请。与美国头部AI公司相比，中国模型企业仍须证明：除了技术性能外，能否将企业服务、开发者调用和终端应用转化为规模化、可持续的收入。
若DeepSeek最终完成境内上市，它不仅将为自身的算力、研发与人才投入打开新的融资渠道，也可能为国产基础模型公司走向公开市场提供一份可供检验的样本。不过，在招股书和交易所文件出现前，关于其估值、融资规模、股权调整及具体上市节奏的信息，均应审慎看待。
—— 综合整理自：路透社（经News24转载）、BigGo Finance、U深研